近年来，资本市场的关注焦点在医美原料领域发生了显著转移。曾经风光无限的玻尿酸企业"三剑客"逐渐淡出聚光灯，取而代之的是胶原蛋白领域的两家领军企业——巨子生物和锦波生物，在二级市场持续走高。
从2025年初至今，巨子生物和锦波生物的股价分别上涨了70.14%和131.84%，不断刷新历史高位。截至5月16日收盘，两家公司股价分别为84.9元/股和479.9元/股，总市值分别达到838亿元和425亿元。
与胶原蛋白企业的亮眼表现形成鲜明对比的是，玻尿酸"三剑客"在资本市场的表现较为平淡。2025年以来，爱美客、华熙生物、昊海生科的股价累计跌幅分别为3.65%、1.08%和15.96%。
从经营数据来看，巨子生物2024年实现营业收入55.39亿元，同比增长57.17%，净利润达到20.62亿元，同比增长42.06%。锦波生物同年的营业收入为14.74亿元，同比增长85.4%，净利润更是激增144.65%，达到7.33亿元。
更令人关注的是，锦波生物在2025年第一季度继续保持高增长态势，实现营业收入3.66亿元，同比增长62.2%，净利润同比增长同样超过五成。巨子生物的首款注射用重组胶原蛋白填充剂也已进入优先审批阶段。
分析人士认为，胶原蛋白领域的崛起主要得益于其在技术性能上的显著优势。与玻尿酸相比，重组胶原蛋白具有更好的生物相容性和组织修复能力，能够广泛应用于医美、再生医学等多个领域。
从市场格局来看，国内胶原蛋白行业呈现"双强竞争"态势。巨子生物和锦波生物各自在技术和产品布局上形成差异化优势，同时也在不断加大研发投入，推出性能更优的新品。
展望未来，中信证券等机构认为，重组胶原蛋白行业仍处于快速上升通道。随着技术进步和新产品推出，该领域有望迎来更大发展机遇。不过，光大证券也提示，行业竞争加剧可能给相关企业带来一定挑战。
目前，已有越来越多的A股上市公司开始布局重组胶原蛋白领域。这一趋势表明，资本正在加速向具有更高发展潜力和技术壁垒的创新原料方向流动。
责编：戴露露
