合肥恒信生活科技有限公司(以下简称“恒信生活”)、“发行人”或“公司”)首次公开发行不超过250.5万股普通股(a股)并在创业板上市(以下简称“本次发行”)的申请已经深圳证券交易所(以下简称“深圳证券交易所”)创业板上市委员会审议通过，并已获得中国证监会(以下简称“中国证监会”)的批准。〔2024〕1909号)。

　　华安证券有限公司(以下简称华安证券)是发行人和发起人(主承销商)、“主承销商”或“保荐人(主承销商)”)协商确定，本次发行的股票数量为250.00万股，占发行后总股本的25.00%。所有新股均为公开发行，公司股东不公开发行。本次发行的股票计划在深圳证券交易所创业板上市。

　　本次发行适用于中国证监会发布的《证券发行与承销管理办法》（中国证监会令）〔第208号〕)、《首次公开发行股票登记管理办法》(中国证监会令)〔第205号〕)、深圳证券交易所发布的《深圳证券交易所首次公开发行证券发行承销业务实施细则》(深圳证券交易所)〔2023〕100号)、《深圳市场首次公开发行股票线下发行实施细则》(2023年修订)〔2023〕110号)、《深圳市场首次公开发行网上发行实施细则》〔2018〕279 中国证券业协会发布的《首次公开发行证券承销业务规则》(中国证券业协会发布的)〔2023〕18号)、《首次公开发行证券线下投资者管理规则》(中国证券协会发行〔2024〕237号和《证券首次公开发行线下投资者分类评估与管理指南》(中国证券协会发行)〔2024〕277号)，请投资者注意相关规定的变更。

　　2023年扣除非经常性损益前后，归属于母公司股东的净利润稀释后，发行价格为39.92元/股的发行人市盈率为19.24倍，低于2025年3月3日(T-4日)同行业最近一个月的静态平均市盈率为20.68倍，低于母公司股东净利润的平均静态市盈率为37.91倍，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和发起人(主承销商)要求投资者关注投资风险，仔细研究和判断发行定价的合理性，并做出合理的投资决策。

　　发行人和发起人（主承销商）特别要求投资者注意以下内容：

　　1、本次发行最终通过线下询价配售(以下简称“线下发行”)和线上定价发行(以下简称“线下发行”)与持有深圳市场非限售a股和非限售存托凭证市值的公众投资者(以下简称“线上发行”)相结合。

　　保荐人（主承销商）通过深圳证券交易所线下发行电子平台组织实施初步询价和线下发行；网上发行通过深圳证券交易所交易系统进行。

　　2、初步询价结束后，发行人和保荐人(主承销商)根据《合肥恒信生活科技有限公司首次公开发行股票并在创业板上市初步询价推广公告》(以下简称《初步询价推广公告》)规定的淘汰规则，在淘汰不符合要求的投资者报价的初步询价结果后，协商一致淘汰拟认购价格高于43.20元/股(不含43.20元/股)的配售对象；拟认购价格为43.20元/股，拟认购金额小于850万股(不含850万股)的配售对象全部淘汰；拟认购价格为43.20元/股，拟认购金额为850万股，系统提交时间为2025年3月3日13日:27:19:在403的配售对象中，15个配售对象按照深圳证券交易所线下发行电子平台自动生成的顺序从后到前删除。在上述过程中，共淘汰了75个配售对象，淘汰的拟认购总量为48290万股，占本次初步询价淘汰无效报价后拟认购总量为4815740万股的1.0028%。排除部分不得参与线下和线上认购。请参见《合肥恒信生活科技有限公司首次公开发行股票并在创业板上市发行公告》（以下简称《发行公告》）“附表：初步询价报价”标注为“高价消除”部分。

　　3、根据初步询价结果，发行人和发起人（主承销商）综合考虑发行人基本面、行业、可比公司估值水平、市场环境、募集资金需求和承销风险，协商确定发行价格为39.92元/股，线下发行不再进行累计投标询价。

　　投资者请在2025年3月7日(T日)以此价格在线和线下认购，认购时无需支付认购资金。线下发行认购日和线上认购日同为2025年3月7日(T日)，其中线下认购时间为9。:30-15:00，在线认购时间为9:15-11:30,13:00-15:00。

　　4、发行价格为39.92元/股，不得超过排除最高报价后线下投资者报价的中位数和加权平均数，以及排除最高报价后公开募集设立的证券投资基金（以下简称“公开募集基金”）、国家社保基金(以下简称“社保基金”)、基本养老保险基金(以下简称“养老”)、企业年金基金和职业年金基金(以下简称年金基金)、符合《保险资金使用管理办法》规定的保险资金（以下简称“保险资金”）和合格的海外投资者资金报价中位数和加权平均值较低，保荐人相关子公司无需参与战略配售。

　　本次发行不安排向发行人的高级管理人员和核心员工的资产管理计划，以及向其他外部投资者的战略分配。根据发行价格，发起人的相关子公司不参与战略分配。最后，本次发行不针对战略投资者。初始战略分配数量与最终战略分配数量之间的127.50万股差额将返还线下分配。

　　5、本次发行价格为39.92元/股，该价格对应的市盈率为：

　　(1)14.28倍(每股收益按2023年会计师事务所按照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东的净利润除以本次发行前的总股本计算);

　　(2)14.43倍(每股收益按2023年会计师事务所按照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润除以本次发行前的总股本计算);

　　(3)19.04倍(每股收益按2023年会计师事务所按照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东的净利润除以本次发行后的总股本计算);

　　(4)19.24倍(每股收益按2023年会计师事务所按照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润除以本次发行后的总股本计算)。

　　6、本次发行价格为39.92元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价的合理性。

　　(1)根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》(2023年)，恒信生活所属行业为“(C22)造纸纸制品行业”。截至2025年3月3日(T-4日)，中证指数有限公司近一个月发布的(C22)造纸纸制品行业静态平均市盈率为20.68倍。

　　(2)截至2025年3月3日(T-4日)与上市公司相比，估值水平如下:

　　截至2025年3月3日，数据来源：Wind信息(T-4日)。

　　注1:如果尾数有差异，市盈率计算是四舍五入造成的；

　　注2:2023年扣除非经常性损益前后的EPS=2023年扣除非经常性损益后的母净利润/T-4日总股本;

　　注3:排除部分公司是指未选择招股说明书所列的家庭联盟技术和泉顺纸塑。由于家庭联盟技术的静态市盈率较高，在计算中被排除为极值；泉顺纸塑已退市，无参考数据。

　　2023年扣除非经常性损益前后，归属于母公司股东的净利润稀释后，发行价格为39.92元/股的发行人市盈率为19.24倍，低于2025年3月3日(T-4日)同行业最近一个月的静态平均市盈率为20.68倍，低于母公司股东净利润的平均静态市盈率为37.91倍，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和发起人(主承销商)要求投资者关注投资风险，仔细研究和判断发行定价的合理性，并做出合理的投资决策。

　　本次发行定价的合理性如下：

　　与业内其他公司相比，公司在以下方面具有一定的优势：

　　1)产业链和产品线的优势

　　在纸制餐具的生产中，公司具有PLA颗粒改性、淋浴膜、印刷、成型的全过程加工生产能力；在塑料餐具的生产中，公司具有PLA颗粒改性、片材加工、成型、印刷的全过程加工生产能力，形成了公司的核心竞争优势。掌握上述全过程的核心技术和生产技术，提高公司响应客户个性化需求的能力，缩短产品样品周期，确保大规模生产的产品质量，有效控制生产成本，提高盈利能力。

　　公司拥有完整的产品线，可生产各种规格和风格的纸餐具，包括纸杯、杯套、纸盒等；塑料餐具，包括塑料杯盖、塑料杯、刀叉勺、吸管等，也可根据客户的个性化需求定制。公司丰富的产品类型提高了公司的竞争力，为公司的持续稳定增长奠定了坚实的基础。

　　2)技术优势

　　公司自成立以来，一直坚持以市场需求为导向的技术研发和创新，培养了具有丰富研发经验和较强自主创新能力的专业技术团队。公司及其子公司安徽恒信是国家高新技术企业，公司连续六年被评为中国轻工业塑料行业（降解塑料）十大企业，被评为安徽省“特殊新”中小企业、安徽省“特殊新”冠军企业、安徽省印刷优势企业、安徽省消费品行业“三产品”示范企业，入选第四批特殊新“小巨人”企业名单。

　　公司重视技术和产品的持续研发，将技术研发能力视为提高公司市场竞争力的核心要素。经过多年的研发投资，公司拥有5项发明专利、83项实用新型专利和19项外观设计专利，积累了PLA粒子改性技术、PLA淋膜技术、纸杯高速成型技术等核心技术体系。

　　公司拥有安徽企业技术中心、合肥企业技术中心和合肥工业设计中心。公司PLA环保纸杯成型车间于2018年被认定为合肥“数字车间”，PLA环保纸杯成型数字车间于2018年被认定为合肥“数字车间”，刀叉勺注塑车间于2020年被认定为合肥“数字车间”，PLA环保纸杯智能工厂项目于2020年被认定为合肥“智能工厂”。公司PLA冷饮吸管、PLA注塑餐具、PLA热成型餐具、PLA泡沫一次性餐具、PLA生物降解淋膜纸产品获得国家绿色设计产品称号。

　　3)可生物降解系列产品优势

　　在国内外严格禁止塑料限制政策的情况下，具有生物降解产品开发和生产能力的餐饮设备企业可以在未来的竞争中领先。公司在中国较早开展了PLA材料应用于餐饮设备的研发，在PLA粒子改性技术、PLA淋膜技术、PLA片材制备技术、PLA成型技术等方面建立了强大的技术体系，形成了较强的核心竞争力。PLA餐具是业内具有代表性的可生物降解产品，已成为国内咖啡、茶等知名企业的首选产品。

　　报告期内，公司可生物降解餐具收入分别为41、202.49万元、55、419.70万元、75、411.23万元和41、393.01万元，占主营业务收入的59.19%。、52.56%、54.04%和57.63%，可生物降解产品的收入规模和收入比例相对较高。随着未来塑料限制政策的推进，公司将继续增加研发投资，保持和不断提高公司在可生物降解系列产品领域的主导地位。

　　4)生产规模优势

　　纸制和塑料餐具产品有许多规格和类别，下游应用领域广泛，市场规模巨大。企业只有具备大规模生产能力，才能提供不同规格和类别的产品，并根据下游客户的不同要求进行定制生产，在激烈的市场竞争中占据主导地位地位。因此，大规模生产对纸塑餐具生产企业的发展至关重要。

　　目前，公司已发展成为知名的纸塑餐具供应商，先后建设了多条先进的纸塑餐具生产线，形成了90亿年的纸塑餐具生产能力。公司在全国建立了多个生产基地，覆盖了可降解餐具消费市场相对集中的区域市场，具有为国内外客户大规模定制产品、快速批量交付的能力。

　　生产规模的优势衍生出公司在采购、生产和销售方面的优势：在采购方面，公司不仅可以保证主要原材料供应质量的稳定性，而且具有相对较强的议价能力，从而稳定产品质量，控制成本；在生产方面，由于生产规模大，生产能力强，公司可以充分发挥生产规模的优势；在销售方面，由于生产基地布局合理，客户需求响应速度快，提高了开发和服务客户的能力。

　　5)质量控制优势

　　由于餐具与食品直接接触，为了保证食品安全，下游客户对餐具的质量要求

　　非常严格。在食品安全方面，公司和公司的主要产品通过了BRC认证、FDA认证、LFGB测试，以及国内食品接触材料和产品的相关标准，以满足高端餐饮企业对供应商的认证和测试要求。在管理体系方面，公司通过了ISO9001国际质量管理体系、ISO14001国际环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系和SEDEX认证，完善了管理体系。在环境保护方面，公司的可生物降解产品通过了DIN和BPI等堆肥认证，其生物降解性能得到了权威机构的认可。

　　根据各产品的特点，公司制定了严格的全过程操作指导书、检验标准和系统的质量控制措施，从原材料进厂到制造过程，再到成品检验，严格规范生产检验人员的操作标准，通过对生产检验端的严格控制，提高和稳定产量。经过质量控制流程的不断改进，完善并严格执行产品首次确认、工艺检验、仓储最终检验、出厂抽样检验等多层次检验流程，公司产品产量稳定在99.9%以上。完善的生产质量控制体系和严格的质量控制措施，使“人、机、材、法、环、测”环环相扣，为确保公司产品质量、成本控制和管理改进、市场发展奠定了坚实的基础。

　　6)品牌和客户优势

　　公司非常重视品牌建设和推广，通过国内外专业展览、专业杂志、网络平台等平台进行品牌推广，积极参与行业协会举办的各种活动，建立中英文企业推广网站，介绍产品，推广品牌，提高公司品牌在行业内的知名度。

　　公司凭借强大的研发创新能力、生产制造能力和可靠的产品质量，与瑞星咖啡、星巴克、马尼尔咖啡等众多终端客户形成了稳定的业务合作关系；西茶、蜜雪冰城、可可茶等有影响力的茶叶品牌；以麦当劳、汉堡王为代表的全球连锁快餐品牌。公司积累的良好客户资源有利于加强公司的声誉宣传和提升品牌形象。

　　与知名客户合作，公司可以进一步巩固和提高竞争优势：品牌客户具有较强的社会责任感，倡导绿色生活方式，优先考虑具有生物降解特性的餐饮用具，与品牌客户合作，提高可生物降解产品的销售；品牌客户具有较强的行业前瞻性，通过开发不同的产品需求，可以不断提高公司的竞争优势。

　　(3)根据本次发行确定的发行价格，提交本次线下发行

(下转A14版)