本报编辑周尚婕
于宏，见习编辑
自今年年初以来，明星分析师“转会”的消息一直很频繁，最近，许多证券公司也在继续吸引研究人才。总体而言，虽然公共基金费率改革在短期内对证券研究所的收入水平产生了一定的影响，但改革也孕育了新的机遇。许多证券研究所并没有退缩，而是开始了激烈的改革，努力通过商业模式的转型升级，探索新的利润增长点。
券商研究所的战略调整和业务转型直接促进了分析师阵容的显著变化，“明星”分析师之间的人才竞争日益激烈，成为市场关注的焦点。与此同时，虽然行业研究业务的总收入呈下降趋势，但分析师数量逆势增长，总数已超过5500大关，达到5551人。
分析师人数不降反增
近年来，随着公募基金利率改革的稳步推进，券商分仓佣金收入(研究所主要收入来源)受到一定影响。最新数据显示，2024年上半年，券商分仓佣金总收入为67.74亿元，同比下降29.98%，同比下降5.4%；比2022年上半年下降27.81%。
然而，在行业研究业务“蛋糕”减少的背景下，分析师的数量并没有减少，而是增加了。根据中国证券业协会的数据，截至2月26日，证券业分析师人数为5551人，比去年2月26日增加844人，增长17.93%；比2023年7月1日增加1332人，增长31.57%。
对此，中国信息协会执行董事朱克力在接受《证券日报》编辑采访时表示：“人才是证券研究所的核心竞争力。在收入压力的背景下，证券行业分析师数量呈现出明显的逆势增长趋势，突出了证券研究所提升实力、争夺市场份额的努力。证券公司继续增加对研究人才的投资，有利于扩大研究覆盖面，提高研究业务的专业性和市场竞争力，有效支持研究所商业模式的转型，为其长期发展积累实力。”
目前，人才队伍建设已成为证券公司研究所转型的关键因素。数据显示，去年2月26日至今年2月26日（以下简称“一年”），业内68家证券公司的分析师数量增加。其中，分析师数量增加最多的证券公司是“证券公司第一兄弟”中信证券，增加81名分析师，增加45.51%；其次，华福证券分析师增加了54人，增加了105.88%；浙商证券分析师增加52人，增长44.44%；中信建设投资、西部证券、国盛证券等证券公司的分析师也增加了30多名。上述数据直观地反映了证券公司对研究业务的持续投资和对人才的高度重视。
然而，在过去的一年里，20家经纪分析师的数量有所减少。其中4家经纪分析师流出10人以上，红塔证券分析师流出最多，31人；德邦证券、第一证券、国有投资证券分析师分别流出21人、16人和14人。
截至2月26日，21家证券公司拥有100多名分析师，其中中中金公司分析师最多，分析师337人；其次是中信证券，分析师259人；国泰君安分析师172人；浙江证券、中信建设投资、工业证券分析师169人。
除了主要证券公司在研究业务中积极努力，巩固其优势地位外，一些中小型证券公司还增加了研究轨道的布局，积极吸引人才，扩大研究人才团队，努力实现“弯道超车”。例如，截至2月26日，华源证券分析师人数从去年同期的3人增加到目前的41人；东方财富证券分析师人数从去年同期的14人增加到目前的53人；华安证券分析师人数从去年同期的39人增加到目前的61人。
充分发挥人才优势
面对公募基金降费改革带来的收入冲击，券商研究所开始了业务转型，开辟了新的盈利渠道。在这个过程中，研究人才的支持成为不可或缺的关键因素。
许多证券公司专注于吸引和留住人才，行业“明星分析师”的流动加速。例如，东吴证券继续增加研究业务投资。2024年，新财富“白金”分析师孙婷、原创创始人证券研究所副主任、首席经济学家卢哲等知名分析师加入；同年，东方财富证券研究所迎来新主任孟杰，原工业证券研究所副主任。
与此同时，近年来，国金证券、浙商证券等证券公司都在努力提高研究业务的竞争力，研究所团队的规模也显著扩大。据国金证券研究所所长苏晨介绍，国金证券研究团队人员从2021年底扩大到2024年底约150人，形成了从总量到行业整个产业链的研究团队。
在人才管理方面，国金证券研究所主要采取三项措施。一是建立明确的体系和公平公正的环境，建立明确的定量评价体系和分配体系；二是通过总量与行业、产业链的协调，实现不同团队之间的“1+1>2”效果，大大提高研究效率；第三，高度重视新培训，制定完善的培训计划，深入实践，不断提高研究人员的研究水平。
浙商证券研究所改革也在不断推进。浙商证券首席战略官兼研究所所长邱冠华在浙商证券研究所举行的2025年“势不可挡”年度工作会议上表示，2024年，研究所改革加快，研究部改革不断推进，产业研究院正式升级为一级部门；与去年同期相比，向集团和公司提供研究服务的数量显著增加了86%；在团队发展方面，全年共有20名首席分析师、负责人和销售总监加入。
展望研究所的未来发展，浙江证券董事长吴承根表示，“研究与技术”的双轮驱动是未来证券公司破裂的关键。在公司进入大中型证券公司的旅程中，研究所将在一定程度上发挥引领公司发展的关键作用。未来，研究所应攀登高峰，努力成为行业领导者。
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