近日，中国证券业协会正式发布《证券公司并表管理指引（试行）》，标志着券商并表管理从局部试点迈向全面规范新阶段。这一重要转变将推动券商构建覆盖母子公司全业务链的"垂直化"管理体系，通过加强内部协同与管控，全面提升行业风险管理能力。
在证券行业综合化、集团化经营步伐加快以及国际业务快速发展的背景下，券商的风险管理能力亟需进一步提升。全面推行并表管理具有多重重要意义：
首先，并表管理通过穿透式管理筑牢行业风险"防火墙"。这一制度要求券商建立统一的风险偏好、资本计量与流动性管理框架，实现对各类风险的全面识别、计量、监测和控制。自2020年证监会批准6家试点券商以来，试点公司积极探索并表管理体系下的风险管理新模式，并在此基础上形成了标准化操作流程。此次指引的发布进一步完善了行业配套的风险控制指标计算标准，为提升整体风险管理水平提供了制度保障。
其次，并表管理为中资券商"走出去"铺路搭桥。随着资本市场双向开放不断深化，中资券商加速融入全球竞争格局。并表管理要求券商建立与国际接轨的全面风险管理体系，同时强化资本管理的前瞻性和集约化水平，提升跨境资本运作能力，助力券商实现国际化战略。
最后，并表管理是推动证券行业高质量发展的重要抓手。通过倒逼券商构建以公司治理、业务协同、风险管理、资本管理等为一体的综合管理体系，引导行业从规模扩张转向质量效益并重的集约式发展模式。这不仅要求券商优化股权结构和完善决策机制，还要求其强化资源配置效率和战略协同效应。
总体来看，并表管理指引的全面实施恰逢证券行业转型升级的关键时期，既是筑牢系统性风险防线的重要举措，也是提升国际竞争能力的战略选择。未来，券商将积极应对并表管理带来的挑战，进一步提升风险防范意识和完善风险管理框架，在这一转型过程中实现创新发展和能力升级。
责编：戴露露
