今年以来，A股市场上市公司参与设立产业并购基金的热情持续高涨。根据同花顺iFinD数据统计，截至12月9日，年内已有336家A股上市公司参与设立产业并购基金，预计募集规模上限合计达2790亿元。
北京天驰君泰律师事务所上海分所合伙人孙军伟认为，这种趋势表明上市公司正在积极寻求通过产业并购基金来发掘和培育优质标的，并为未来的行业扩张或发展进行资产储备。这种方式不仅能够帮助上市公司获取目标行业的核心技术、人才与供应链资源，还为其在新领域的战略布局提供了重要支持。
从投资领域来看，新能源、生物医药、人形机器人、低空经济、光电子等新质生产力赛道成为最受关注的方向。例如，四川九洲电器股份有限公司的控股子公司四川九洲空管科技有限责任公司近期宣布与关联方共同设立投资基金。四川九洲表示，在确保日常经营所需资金的前提下，将使用自有资金认购低空经济股权投资基金，以通过专业投资团队把握投资机遇，提升资金使用效率，并实现抢占低空空域资源和产品市场的战略目标。
在出资模式方面，大多数上市公司选择联合出资、多方协同的方式。通常情况下，上市公司作为有限合伙人（LP）的出资比例较低，普遍在10%至40%之间，这种"小出资、大撬动"的模式不仅有效分散了投资风险，还能够撬动更大的资金规模。例如，湖南湘投金天钛业科技股份有限公司计划以自有资金5000万元参与设立新一代材料产业并购基金，占基金总认缴出资额的10%。
分析显示，上市公司热衷于参设产业并购基金是多重因素共同作用的结果。政策支持方面，去年以来陆续出台了一系列鼓励并购重组的政策措施，包括《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（"科创板八条"）和《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（"并购六条"）。这些政策的实施显著提升了A股市场的产业整合速度，并购重组市场规模和活跃度均大幅提高。
深圳高禾资本控股有限公司管理合伙人刘盛宇指出，随着政策支持力度加大，越来越多的上市公司开始积极参设产业并购基金。从市场运作模式来看，当前A股上市公司的产业并购基金在结构设计、治理框架等方面已经非常成熟。例如，存续期普遍设定为6至10年，以匹配产业培育周期；收益分配机制清晰明确，基准收益率多为6%至8%，通常采用"先返本、再分息、后分超额收益"的方式，优先保障本金安全，从而增强投资者信心。
刘盛宇进一步分析称，上市公司参与设立产业并购基金的核心动因主要体现在内生增长和外延式扩张两个方面。其中，外延式扩张主要包括前瞻性技术布局、整合同类资产以及弥补自身短板等需求。例如，近期一家生物医药公司就在寻求优质的并购标的，希望通过并购交易来完善其产品管线，快速实现业务布局的多元化。
随着越来越多上市公司参与设立产业并购基金，市场对于高效整合资源的需求也在持续增长。通过收购成熟企业或完整资产，上市公司能够以更短的时间实现战略目标，并显著缩短发展周期。这种趋势预计将持续推动产业整合步伐的加快。
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